스테이블코인의 개념과 특징
스테이블코인은 달러, 유로, 원화와 같은 법정화폐나 금 등 실물자산의 가치에 연동하여 가격 안정성을 추구하도록 설계된 암호화폐입니다. 비트코인이나 이더리움과 같은 일반 암호화폐가 높은 가격 변동성으로 인해 일상적인 결제 수단으로 사용되기 어려운 반면, 스테이블코인은 안정적인 가치를 유지하여 디지털 금융 거래의 매개체로 활용되고 있습니다.
스테이블코인의 가장 큰 특징은 특정 자산과 1대1 비율로 가치를 고정한다는 점입니다. 예를 들어 1달러의 가치에 고정된 스테이블코인 1개를 발행할 때마다 발행사는 실제로 1달러 상당의 자산을 담보로 보유하게 됩니다. 이러한 구조를 통해 스테이블코인은 비트코인과 같은 일반 암호화폐의 변동성 문제를 해결하면서도 블록체인 기술의 장점인 빠른 송금과 낮은 수수료를 유지할 수 있습니다.
2024년 기준 스테이블코인 연간 전송 규모는 약 27조6000억~27조7000억 달러로 추정되며, 같은 해 비자와 마스터카드의 결제액 합계를 상회하는 수준에 이르렀습니다. 2025년 10월 기준 전 세계 스테이블코인 총 발행량은 3000억 달러를 돌파했으며, JP모건은 현재 2600억 달러 규모인 스테이블코인 시장이 최고 시나리오에서는 2조 달러까지 성장할 것으로 전망하고 있습니다.
스테이블코인의 주요 종류
스테이블코인은 담보 방식에 따라 크게 네 가지 유형으로 분류됩니다. 첫째, 법정화폐 담보형 스테이블코인은 현금, 예치금, 현금성 자산 등으로 1대1 상환을 약속하는 방식입니다. 대표적인 예로는 테더가 발행하는 USDT와 서클이 발행하는 USDC가 있으며, 이 두 코인은 전체 스테이블코인 시장의 85% 이상을 차지하고 있습니다.
둘째, 상품 담보형 스테이블코인은 금과 같은 실물자산에 연동되는 방식입니다. Pax Gold(PAXG)가 대표적인 사례입니다. 셋째, 암호자산 담보형 스테이블코인은 다른 암호자산을 초과담보로 발행하는 방식으로, 다이(DAI)가 대표적입니다. 넷째, 알고리즘형 스테이블코인은 공급 조절 규칙으로 1달러 근사값을 지향하는 방식이지만, 설계 실패 시 페그 이탈 위험이 큰 것으로 알려져 있습니다.
가장 널리 사용되는 법정화폐 담보형 스테이블코인 중 USDT는 2014년 테더 리미티드가 발행한 가장 오래되고 대표적인 스테이블코인으로, 2025년 9월 기준 시가총액이 약 1700억 달러를 기록하며 시장을 주도하고 있습니다. USDC는 2018년 서클과 코인베이스가 공동으로 발행한 스테이블코인으로 투명성과 규제 준수를 강점으로 내세우며 시가총액 약 740억 달러로 2위를 차지하고 있습니다.
스테이블코인의 활용 사례와 장점
스테이블코인은 다양한 분야에서 활용되고 있습니다. 첫째, 국경 간 송금 및 결제 수단으로서의 역할입니다. 기존 은행 송금 시스템은 높은 수수료와 긴 처리 시간으로 비효율적이라는 비판을 받아왔지만, 스테이블코인을 이용하면 더 저렴하고 신속한 국제 거래가 가능합니다. 특히 개발도상국에서는 금융 포용성 증진에도 도움이 될 수 있습니다.
둘째, 암호화폐 거래소에서 다른 암호화폐를 거래하기 위한 매개 수단으로 널리 사용됩니다. 암호화폐 투자자들은 변동성이 큰 자산을 스테이블코인으로 전환하여 손실을 최소화할 수 있으며, 가격 급락 시 안전한 피난처 역할을 합니다. 셋째, 디파이(DeFi) 플랫폼에서 대출, 예치, 이자 농사 등의 핵심 자산으로 활용됩니다.
글로벌 결제 기업들도 스테이블코인을 적극 도입하고 있습니다. 비자와 마스터카드는 전통 카드 네트워크의 정산 수단으로 스테이블코인을 도입해 결제 속도를 높이고 비용을 절감하고 있습니다. 페이팔은 자체 스테이블코인 PYUSD를 발행하여 결제 플랫폼 내 유통을 확대하고 있으며, JP모건 은행은 자체 JPM 코인을 통해 매일 약 10억 달러 규모의 결제를 처리하고 있습니다.
스테이블코인의 주요 장점은 다음과 같습니다. 첫째, 높은 가격 안정성으로 결제와 저축, 송금에 적합합니다. 둘째, 굳이 계좌를 만들 필요 없이 디지털 암호화폐 지갑에 스테이블코인을 충전하면 되므로 금융 접근성이 개선됩니다. 셋째, 블록체인 네트워크를 통해 국경 없이 어디서든 결제를 받을 수 있으며, 결제 완료까지 몇 분밖에 걸리지 않고 수수료도 적습니다.
스테이블코인의 위험 요소와 단점
스테이블코인에도 위험 요소가 존재합니다. 가장 큰 리스크는 준비금이 충분히 확보되지 않을 경우 가치가 무너질 수 있다는 점입니다. 이를 디페깅(가치 이탈)이라고 부르며, 실제로 2023년 미국 실리콘밸리은행이 파산했을 때 USDC의 가치가 1달러 밑으로 떨어진 사례가 있었습니다. 2022년 테라의 루나 폭락 사태는 알고리즘형 스테이블코인의 구조적 취약성을 보여준 대표적 사례입니다.
또한 스테이블코인은 디지털 화폐이기 때문에 개인키 탈취, 지갑 해킹 등 사이버 공격에 취약할 수 있습니다. 블록체인 네트워크 오류나 프로토콜 결함으로 장애가 발생할 수도 있으며, 민간기업이 발행하므로 직원 부주의나 내부자 위협에 의한 보안 위협도 존재합니다.
규제와 법적 이슈도 중요한 단점입니다. 각국의 법률과 규제 환경에 따라 스테이블코인의 발행, 거래, 용도가 제한될 수 있으며, 이는 스테이블코인 시장의 성장을 저해하는 요인으로 작용하고 있습니다. 담보 자산의 가치 변동 리스크와 외부 경제 환경에 대한 민감성도 경제적 취약성으로 지적됩니다.
국제통화기금(IMF)과 금융안정위원회(FSB)는 가상자산 시장이 큰 충격을 받거나 단기 금융시장에서 유동성이 경색될 경우 스테이블코인 대량 환매 사태로 이어져 기존 금융권으로 충격이 퍼질 수 있다고 경고하고 있습니다. 또한 스테이블코인 발행사가 지속적으로 국채를 대량 매입하면서 시장 가격 왜곡을 초래하고 중앙은행의 통화 정책 효과를 저해할 우려도 제기되고 있습니다.
국내 스테이블코인 대장주 분석
국내에서 스테이블코인 대장주로 주목받는 대표적인 기업은 NHN KCP입니다. 증권가에서는 NHN KCP를 스테이블코인 대장주로 꼽고 있으며, 2025년 7월 주가가 사흘간 40% 이상 급등하는 등 시장의 큰 관심을 받았습니다. 하나증권은 "스테이블코인 사업을 추진하는 결제 사업자들 중 거래액과 가맹점 보유 등 1등 결제 사업자인 NHN KCP의 수혜가 가장 클 수밖에 없다"며 스테이블코인 대장주로 평가했습니다.
NHN KCP는 1994년 설립되어 2006년 한국사이버페이먼트를 흡수합병한 기업으로, 온라인결제와 오프라인결제 사업을 영위하고 있습니다. 국내 전자결제대행(PG) 시장 점유율 1위 기업으로서, 대형 커머스와 글로벌 앱마켓을 고객사로 보유하고 있으며 32만 개 가맹점을 확보하고 있습니다. 2024년 3월 기준 PG 거래액 시장 점유율은 42.3%로 1위를 기록하고 있습니다.
NHN KCP가 스테이블코인 대장주로 선정된 이유는 스테이블코인의 발행과 활용 과정에서 결제 중계, 승인 및 정산 역할을 담당할 수 있는 최적화된 인프라를 보유하고 있기 때문입니다. 특히 NHN KCP는 2025년 6월 KRWPS, KSKOR, KSKRW 등 총 11종의 스테이블코인 발행에 대한 상표권을 출원했습니다. 스테이블코인을 직접 발행하지 않더라도 누가 발행하든 반드시 NHN KCP를 거쳐서 실행할 수밖에 없는 유통 인프라를 보유하고 있다는 점이 강점입니다.
한국정보인증도 주요 스테이블코인 대장주로 분류됩니다. 한국정보인증은 공인인증 및 디지털 보안 솔루션 전문 기업으로, 블록체인 기술을 기반으로 한 디지털 자산 인증 및 보안 솔루션 개발을 진행하고 있습니다. 가장 중요한 것은 한국정보인증이 페어스퀘어랩의 지분 20.05%를 보유하고 있다는 점입니다. 페어스퀘어랩은 신한은행, NH농협은행, 케이뱅크 등 국내 시중은행들과 스테이블코인 실증 작업을 진행하고 있는 블록체인 기술 기업입니다.
한국정보인증은 2022년 9월 페어스퀘어랩에 110억원 규모의 전략적 투자를 결정했으며, 각자 보유한 보안 인증 기술 및 서비스 노하우, 블록체인 기술을 기반으로 블록체인 분야 신사업을 공동으로 추진하고 있습니다. 페어스퀘어랩은 디파이와 웹3 서비스 인큐베이팅에 전문성을 가진 기술 기업으로, 가상자산 지갑 개발뿐만 아니라 트레이딩, 탈중앙화 거래소, 스왑 등 디파이 핵심 기술을 보유하고 있습니다.
원화 스테이블코인 관련 주요 기업
카카오페이와 카카오뱅크는 원화 스테이블코인 시장에서 선점을 위해 적극적으로 움직이고 있습니다. 카카오페이는 2025년 6월 17일 'PKRW', 'KKRW', 'KRWP', 'KPKRW', 'KRWKP', 'KRWK' 등 6개 상표를 9류, 36류, 42류로 분류해 총 18건의 상표권을 출원했습니다. 카카오뱅크도 'BKRW', 'KRWB', 'KKBKRW', 'KRWKKB' 등 4개 상표를 3개 상품 분류로 나눠 총 12건의 상표권을 출원했습니다.
증권가에서는 카카오페이가 선불전자지급수단 잔액 규모가 가장 큰 점에 주목하고 있습니다. 원화 스테이블코인 시대에는 이용자 수 기반에 선불충전금을 많이 보유한 결제 기업이 경쟁력이 높을 것으로 예상되기 때문입니다. 실제로 카카오페이 주가는 원화 스테이블코인 테마주로 분류되면서 2025년 6월 8일 3만8100원에서 6월 23일 9만2000원으로 140% 이상 급등했습니다.
업계에서는 카카오뱅크가 스테이블코인 발행을, 카카오페이가 유통을 도맡는 그림이 유력하다고 보고 있습니다. 카카오페이는 최근 애널리스트데이에서 스테이블코인의 국내외 유통을 담당하고 장기적으로는 운용까지도 계획하고 있다고 밝힌 것으로 전해집니다. 카카오페이의 해외 결제처가 아시아, 유럽, 미주, 오세아니아 등 50여 개 국가라는 점을 고려하면 스테이블코인 도입 시 해외 결제금액 확대와 카카오페이 월렛 이용자 수가 급증할 것으로 관측됩니다.
케이씨티, 쿠콘, 다날, 한네트, 아이티센글로벌 등도 스테이블코인 관련주로 분류되고 있습니다. 케이씨티는 스테이블 코인 대장주로 언급되며, 쿠콘은 원화 스테이블코인 대장주로 분류되고 있습니다. 이들 기업은 데이터 서비스, 페이먼트 서비스, 블록체인 기술 등 스테이블코인 사업과 관련된 다양한 역량을 보유하고 있습니다.
미래에셋증권의 계열사 미래에셋컨설팅도 2025년 6월 18일 KRWM, KRWX 등 스테이블코인 관련 상표권을 출원한 것으로 알려졌습니다. 금융업계 전반에서 스테이블코인 시장 진출을 위한 준비가 본격화되고 있음을 보여주는 사례입니다.
글로벌 스테이블코인 시장 동향
글로벌 스테이블코인 시장은 테더와 서클이 양분하고 있습니다. 테더가 발행하는 USDT는 전체 스테이블코인 시장의 약 62%를 차지하며 시가총액 1850억 달러로 압도적인 1위를 기록하고 있습니다. 테더는 2025년 3분기 기준 순이익이 100억 달러를 초과했으며, 올해 순이익이 100억 달러를 돌파했습니다. 테더는 미국 국채를 1270억 달러 이상 보유하고 있으며, 이는 한국의 미국 국채 보유량보다 많은 수준입니다.
서클이 발행하는 USDC는 시가총액 약 740억 달러로 2위를 차지하고 있으며, 전체 시장의 약 24~26%를 점유하고 있습니다. 서클은 2025년 상장을 통해 11억 달러 이상을 유치하며 시장 신뢰를 확보했습니다. 서클의 가장 큰 강점은 투명성과 규제 준수입니다. 발행되는 모든 USDC는 미국 내 은행에 예치된 달러 자산이나 국채 같은 안전자산으로 100% 담보되고 있으며, 정기적으로 회계감사를 거쳐 준비금 내역이 공개됩니다.
미국은 2025년 7월 GENIUS Act를 제정하여 결제형 스테이블코인에 대한 연방 규제를 확립했습니다. 이 법은 스테이블코인을 발행할 때 같은 가치의 달러나 미국 단기채를 담보로 하도록 명문화했으며, 준비금 100% 보전과 연방준비제도(Fed) 차원의 발행 라이선스 등 명확한 기준을 마련했습니다. 유럽연합은 2024년 6월 MiCA 스테이블코인 규정을 시행했으며, 일본은 은행, 트러스트, 자금이체업자만 발행 가능하도록 규제하고 있습니다.
국내에서도 스테이블코인 법제화 논의가 본격화되고 있습니다. 2025년 하반기 스테이블코인 전용 법안 제출이 예고되어 발행 요건, 담보 기준, 회계처리가 구체화될 전망입니다. 민주당 민병덕 의원이 '디지털자산 기본법'을 발의했고, 민주당 안도걸 의원과 국민의힘 김은혜 의원이 각각 스테이블코인 관련 법안을 대표 발의했습니다. 법안들은 스테이블코인 발행사에 대해 주식회사이거나 대통령령으로 정하는 금융기관, 또는 50억 원 이상 자기자본을 갖출 것을 요구하고 있습니다.
스테이블코인 투자 시 고려사항
스테이블코인 관련주에 투자할 때는 몇 가지 중요한 사항을 고려해야 합니다. 첫째, 실제 기술력과 사업 계획을 갖춘 기업인지 확인해야 합니다. 단순 테마주로 분류된 종목들은 실질적인 사업 기반 없이 주가 변동성만 클 수 있어 신중한 검토가 필요합니다. 글로벌 스테이블코인 시장 규모가 2028
2030년 2200조
2800조 원까지 성장할 것으로 예상되는 만큼, 실질적인 기술력과 사업 모델을 갖춘 기업에 주목해야 합니다.
둘째, 정부 정책과 규제 변화에 따른 영향을 고려해야 합니다. 스테이블코인 관련주는 정부 정책과 미국 규제 법안 통과 여부에 따라 주가 변동성이 클 수 있습니다. 법제화 진행 상황과 규제 프레임워크 변화를 지속적으로 모니터링해야 합니다. 특히 원화 스테이블코인 발행과 관련한 법적 근거 마련 여부가 국내 관련 기업들의 사업 추진에 결정적인 영향을 미칠 것입니다.
셋째, 기업의 사업 모델과 경쟁력을 분석해야 합니다. 스테이블코인 시장에서는 결제 인프라, 가맹점 네트워크, 기술력, 금융기관과의 협력 관계 등이 중요한 경쟁 요소입니다. NHN KCP처럼 이미 시장 점유율 1위를 차지하고 있는 결제 사업자나, 한국정보인증처럼 핵심 블록체인 기술 기업과 전략적 제휴를 맺은 기업이 상대적으로 유리한 위치에 있습니다.
넷째, 글로벌 스테이블코인 시장의 경쟁 구도 변화를 주시해야 합니다. 테더와 서클의 독점적 지위가 점차 침식되고 있으며, 생태계 원주율 스테이블코인과 화이트 라벨 발행 전략으로 시장이 다변화되고 있습니다. 블록체인과 애플리케이션이 수익과 배급 채널을 내재화하기 시작하면서 새로운 경쟁자들이 등장하고 있습니다.
다섯째, 투자 시기와 포트폴리오 구성을 신중하게 결정해야 합니다. 스테이블코인 관련주는 테마주 특성상 단기 급등락이 반복될 수 있으므로, 장기 투자 관점에서 펀더멘털이 우수한 기업을 선별하는 것이 중요합니다. 법정화폐 담보형 스테이블코인 위주로 보수적으로 접근하고, 알고리즘형 비중을 최소화하는 것이 리스크 관리에 도움이 됩니다.
결론
스테이블코인은 암호화폐의 높은 변동성 문제를 해결하면서도 블록체인 기술의 장점을 살린 혁신적인 디지털 자산으로, 글로벌 금융시장에서 결제 및 송금 수단으로 빠르게 확산되고 있습니다. 2025년 현재 전 세계 스테이블코인 시가총액은 3000억 달러를 넘어섰으며, JP모건은 2027년까지 최대 1조4000억 달러의 추가 달러 수요가 발생할 것으로 전망하고 있습니다.
국내에서는 NHN KCP가 전자결제 시장 점유율 1위와 광범위한 가맹점 네트워크를 바탕으로 스테이블코인 대장주로 평가받고 있으며, 한국정보인증은 페어스퀘어랩과의 전략적 제휴를 통해 블록체인 기술 역량을 확보하고 있습니다. 카카오페이와 카카오뱅크는 원화 스테이블코인 상표권을 출원하며 시장 선점에 나섰고, 다양한 핀테크 및 결제 기업들이 스테이블코인 사업 진출을 준비하고 있습니다.
다만 스테이블코인 투자 시에는 규제 불확실성, 기술적 리스크, 담보 투명성 문제, 대량 환매 위험 등을 종합적으로 고려해야 합니다. 특히 법제화 진행 상황과 기업의 실질적 기술력 및 사업 모델을 면밀히 분석하여 단순 테마주가 아닌 펀더멘털이 견고한 기업을 선별하는 것이 중요합니다. 스테이블코인은 단순히 안정적인 암호화폐를 넘어 글로벌 금융 및 결제 인프라의 핵심 자산군으로 진화하고 있으며, 정책, 기술, 투자 전략의 균형 감각을 갖추는 것이 성공적인 투자의 열쇠가 될 것입니다.